力帆陷落 其实是市场选择的结果 投机救不了车企

今年8月份 ，力帆集团发布公告称
，控股股东重庆力帆控股有限公司，以其不能清偿到期债务 ，资产不足以清偿全部债务为由。向重庆市第五中级人民法院申请进行破产重整 。

破产的下一步就是资产重组，几乎所有人都知道
，吉利对力帆势在必得
。此后，吉利将工作重点转移向力帆 ，想要借助力帆的上市资格来借壳资源进行资本运作。

然而
，最近一则消息让力帆的资产重组计划又生出了很大变数 。10月13日晚间，*ST力帆（力帆股份601777）发布《关于公司控股股东以及实际控制人收到中国证监会的公告》 ，内容为：公司控股股东、实际控制人尹明善 、陈巧凤
、尹喜地、尹索微于2020年10月12日 、13日分别收到中国证监会下发的《调查通知书》
，因力帆控股、尹明善
、陈巧凤、尹喜地 、尹索微涉嫌信息披露违法违规，中国证监会决定对其立案调查。

年过80的尹明善大概怎么也没想到 ，10年前还是重庆首富的他
，晚年居然被亲生儿子摆了一道，一把年纪还要被立案调查
。

虽然公司表示 ，本次立案调查事项系针对公司控股股东以及实际控制人的调查
，与公司的日常经营管理和业务活动无关，对公司的正常经营不产生影响。

毕竟力帆控股作为公司控股股东 ，持有公司47.08%的股份 。尹明善先生
、陈巧凤女士、尹喜地先生 、尹索微女士以上四人合计直接持有公司0.49%的股份；以上四人通过持有力帆控股的股份间接持有公司股份共计47.08%
。如果由于调查，导致股权方面有变动
，那么对股价还是会有影响的。

吉利怎么办？

除了尹明善一家人要接受调查之外，受到影响最大的可能要数吉利了 。就在近日 ，*ST力帆发布了关于招募重整投资人的进展公告
。两江基金和吉利迈捷投资将作为意向重整投资人
，参与力帆股份的重整工作。

后者吉利迈捷投资有限公司便是由吉利科技集团有限公司和杭州吉行科技有限公司组建，两者分别持有99%和1%的股份 。虽然吉利与力帆此前一直否认两者间的收购关系 ，但从相关公司的组成情况不难发现其中的联系
。

吉利控股集团董事长李书福此前也公开表示
，正寻找机会积极筹备项目落地重庆，因此有理由相信 ，吉利将收购力帆。吉利希望依靠力帆在重庆的地理位置
，大力开发西北市场，再借助力帆上市的资源进行整合 ，令吉利汽车在资本市场中赢得更多便利性 。

但是吉利意图收购力帆并不是简单的企业间的行为就可以摆平
。此次力帆重组是在重庆市府层面主导的情况下完成
，因此大框架还是会有重庆市进行把控，吉利后续也是要听指挥的 ，而不是财大气粗想怎样就怎样。

而力帆再次暴雷据悉此前披露的公司违规对外担保事项有关 。2018年6月至2020年1月，*ST力帆违规向控股股东力帆控股对外借款提供担保
，彼时涉及尚未偿还的借款余额5.5亿元，担保权人为富滇银行和工商银行 ，上述担保中的2亿元将于2020年3月21日到期。2020年4月
，*ST力帆方面披露信息称，富滇银行和中国工商银行发送相关函件 ，确认解除公司及下属子公司上述全部担保责任等
。

对于彼时违规担保的主要原因
，*ST力帆方面披露称，系经办人员对担保事项理解有误 ，认为担保事项未上征信系统
，仅为银行内部形式性要求，在银行要求公司提供和出具相关文件时 ，内部审核未严格把关
，疏忽大意，未深刻理解到此行为属于违规担保。

不过 ，力帆担保违规早在今年3月就已经披露，如今时隔半年之后
，选择这个时间节点立案调查，颇“意味深长” 。或许吉利应该好好想想 ，此刻接盘是不是划算的买卖
。早前根据多家媒体报道
，吉利汽车或将收购力帆股份，力帆将仅仅保留摩托车板块 ，其余部分将由吉利汽车全面接盘。

据力帆股份2020年公布的半年报显示
，其上半年的营业收入仅为15.84亿元，净利润为-25.95亿元 ，净资产仅剩1.06亿人民币
，负债高达167.7亿元人民币 。这样的空壳对于谁都是累赘，要不是背后关乎着一方水土 ，实际上吉利甚至都没有入驻的价值
。

排队破产还有谁？

实际上
，力帆只是目前濒临破产的自主品牌其中一个。最近一段时间，有关于自主品牌倒闭潮以及清理僵尸车企各种消息在网上盛传 。

自主品牌当前最大的问题就是两极分化
。可能三大品牌已经迎来了春天 ，但是大多数的自主品牌却依然在苦苦挣扎，从已经公布的销量数据来看
，除了一线三大品牌9月销量悉数过10万之外，第二梯队的奇瑞集团月销量为6.9万辆 ，比亚迪单月销量为4.22万辆
，红旗品牌单月销量为2.15万辆，上汽乘用车销量目前还没有公布。除了这些品牌之外 ，其他自主品牌的情况可能就一言难尽了 。

国内汽车缺少比较完整的退出机制
，所以这些厂商并没有对外公布破产倒闭的消息，这样的厂商很多 ，包括已经事实破产的北汽幻速
、比速汽车、华泰汽车 、猎豹汽车
、君马汽车
，以及即将走向覆灭众泰、汉腾 、大乘等一系列车企，事实上很多自主品牌恐怕都难免在这样一次市场“筛选 ”的过程中掉队！

而这批被筛选掉队的企业中 ，绝大部分是抱有投机初衷进入国内汽车市场的
，还是为了挣快钱
。很多车企看到国内汽车市场呈现井喷式发展，便在没有任何核心技术 ，也没有任何真正意义上的制造和装配经验的基础上，便进入了汽车市场
，周期非常短，尤其是一些新品牌 ，推新车就像下饺子一样
，速度和频率非常快，这显然是不正常的。

因此这种带有投机性质的企业被市场淘汰掉实际上对消费者负责 ，也是对行业规范的一种负责 。

百姓评车

力帆们的集体衰败实际是一种市场选择的结果。“逆水行舟
，不进则退
”，当潮水褪去之后 ，方才知道是谁在裸游
。

本文来源于汽车之家车家号作者
，不代表汽车之家的观点立场。

汽势Auto-First|刘天鸣

在存量市场时代，总会有车企顶不住压力 ，最终被淹没在中国汽车史的长河之中 。此次力帆股份进入重整程序的结果如何
，还需要等待一段时间，但从整体市场来看 ，随着中国品牌“马太效应”的加剧，或许力帆股份不是最后一个进入重整程序的车企
。

8月24日
，力帆股份发布公告称，力帆实业(集团)股份有限公司（以下简称力帆股份）
、重庆力帆财务有限公司及其力帆股份旗下10家全资子公司已被法院裁定受理重整。这意味着力帆股份正式进入破产重整程序 。

同时 ，力帆股份还对外披露了公司累计涉及诉讼的数量及金额
。据力帆股份统计
，目前，公司共涉及诉讼(仲裁)1178?件 ，涉及金额?50.37?亿元。对此
，力帆股份强调，诉讼事项将对公司后续生产经营产生重大影响 ，但由于部分诉讼未开庭
，无法判断是否影响2020年业绩 。

进入重整程序后，将对力帆产生怎样的影响？力帆股份究竟有没有能力偿还债务？随着中国乘用车市场竞争日益激烈 ，中国品牌车企为何呈现出两极分化现象？

力帆重整失败或将破产

据力帆股份发布的公告显示
，力帆股份、力帆财务 、力帆乘用车、力帆汽车销售
、力帆进出口、力帆摩托车发动机 、力帆汽车发动机
、力帆内燃机、无线绿洲 、移峰能源等12家企业进入破产重整程序
。

据了解，破产重整不同于公司“倒闭 ” ，而是在法院主持下，债权人与债务人达成协议
，制定重组计划，规定在一定期限内债务人按一定方式全部或部分清偿债务 ，债务人可以继续经营其业务的制度。

对于上市公司来说
，破产重整不但能够保证股东和债权人的利益，还能保留珍贵的壳资源 。当然 ，重整程序只是为濒临破产企业一次“重生”的机会
，如果重整程序失败而正式宣布破产，该公司将直接进入破产清算
。

据重庆市第五中级人民法院发出的《民事裁定书》显示 ，当前力帆股份货币资金4300万元
，到期债务11.96亿元，其他财产流动性差
、无法变现 ，力帆股份被认定为明显缺乏清偿能力。

实际上
，力帆股份所涉及的诉讼或债务不止于此 。8月24日，力帆股份披露了公司累计涉及诉讼(仲裁)事项。截至目前 ，力帆股份共涉及诉讼(仲裁)1178?件，涉及金额?50.37?亿元
。

力帆股份距资不抵债仅一步之遥。今年第一季度
，力帆股份实现营收5.64亿元，同比减少74.88% ，亏损则从去年同期的9720.48万元扩大至至1.97亿元 。资产负债方面
，截止2020年3月31日，力帆股份流动资产为55.1亿 ，总资产为182.93亿元
，总负债为157.19亿元，净资产为25.75亿
。

从力帆股份业绩中可以看出 ，主营业务持续萎缩的状态下
，亏损正在逐步扩大，同时 ，无债务偿还能力带来的违约金
，也会加重力帆股份的负债。

值得一提的是，此次力帆股份重整程序包括股权重组、债务重组 、资产重组
、运营重组 ，这也就意味着，力帆股份不排除被其他车企收购 。

中国车企两极分化加剧

力帆股份进入重整程序仅仅是中国品牌车企两极分化的缩影
。一方面是以吉利、长城 、长安为首的中国品牌开始向上发力。另一方面力帆
、海马、众泰等中国品牌销量呈现大规模下滑
，游离在生死边缘 。

据中汽协数据统计，7月份中国品牌乘用车共销售58.5万辆 ，环比下降0.9%
，同比增长4.5%，占乘用车销售总量的35.1%
。虽然中国品牌乘用车市场占有率结束了连续下降趋势 ，但市场份额依旧处于被压缩状态。

生存空间的压缩使得中国品牌车企“马太效应
”加剧 。头部车企呈现出快速增长或维持固有份额
，具体来看，吉利汽车7月销售新车10.52万辆 ，同比增长约15%
，长安汽车（指长安系中国品牌）7月销量达12.35万辆，同比增长49.9% ，长城汽车7月销售4.74万辆
。

而边缘化中国品牌车企销量却不尽人意。7月份海马汽车仅销售新车875辆
，同比下降68.41%，力帆汽车7月销售新车253辆 ，同比下降70.75%，众泰汽车在7月销量直接归零 。

事实上
，从研发投入上或许能够解释“头部”中国品牌与其他品牌之间的差距越来越大。

据长安汽车历年年报显示，2011年到2019年期间 ，其研发投入呈现出逐年增长态势
，从16.11亿元增长至44.78亿元，九年累计研发投入达到246.43亿元
。此外 ，吉利汽车研发投入更高
，近十年累计投入超过1000亿元。

反观力帆股份，从2015年开始就呈现出研发投入逐年减少态势 ，2019年
，力帆股份在研发方面的投入为2.32亿元，研发投入占营业收入比例仅为3.11% 。尽管力帆股份体量小于绝大多数中国品牌车企 ，但其研发投入占营业收入比例远低于行业平均值
。

当然
，研发投入的多与少并不能直接决定一个车企的生与死，但却可以决定其未来发展的实力与底气。因为研发投入与产品更新换代 、外观设计、核心技术等问题息息相关 ，没有足够的研发投入就意味着不会有未来 。（来源自网络）

本文来源于汽车之家车家号作者，不代表汽车之家的观点立场
。